본 자료로 투자 결정하기 위한 자료로 활용 하지 마세요. 투자 진행은 각 개인의 상황에 맞게 진행 하세요.
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2024년 금리인하시 투자 전략에 대해서 마생투 내용을 정리 하였습니다.
"내년 미국 금리인하 때, 가장 수익률 좋을 채권은 [마경환 채권투자]"
시간이 되시면 찾아서 들어보세요.
미국에서 금리인하가 된다고 하는 데..
대응 전략에 대해서 자료를 정리하고 있습니다.
과거에 비해서 비중 확대가 큰 자산은 채권 입니다.
자 일단은 요번 12월 달 12월 펀드맨서업의 핵심 요약은 뭐냐면은 일단은
내년도 글로벌 펀드매니저들은 주식과 채권 다 좋다고 예상합니다.
골디락스(Goldilocks)
어린이들을 위한 영어 동화인"골디락스와 세 곰" (Goldilocks and the Three Bears)에 나오는 캐릭터로 세 곰 가족이라는 곰 가족과,그들의 집에 침입하여 음식을 먹고,침대에서 잠자리를 잔 어린 소녀인 골디락스 이야기 입니다.
"골디락스"는 또한 영어로"최적의 상태"나"적절한 조건"을 가리키는 말로 사용됩니다.
상황이 적절한 또는 딱 맞는 조건에 있을 때 사용되는 용어로"이 온도는 골디락스 온도다"는 말은 너무 덥지도 추우지도 않고 딱 좋은 온도를 가리킵니다.
경제에서는"골디락스"를 최적 조건또는 적절한 상태를 의미합니다.
경제학에서는"골디락스 상태"라는 용어가 사용될 때,이는 경제의 성장률이나 인플레이션 등의 경제 지표가 적절하고 균형있는 상태에 있다는 것을 나타냅니다.
"골디락스 성장률"는 국가의 경제 성장률이 지속 가능하고 안정적인 수준이라는 것으로 과도한 경기침체나 인플레이션을 유발하지 않으면서도 적절한 수준의 실업률과 생산성을 유지하는 것입니다.
글로벌 기관에서 주식 비중을 늘리고, 현금 비중 많이 줄였다고 합니다.
2009년 3월 달 이후로 채권 대비 원자재가 가장 약세로 바라보고 있다는 거예요. 이 말은 즉슨 뭐냐면 상대적 원자는 굉장히 악세로 보는 반면에 채권은 굉장히 좋게 본다 뜻이 될 것 같아요.
현재 원자재보다 채권이 더 매력적이라고 합니다.
채권보다도 원자재 비중이 높은 구간은 인플레이션 우려가 클수 있다.
원자재 비중 줄어들고, 채권 비중 확대는 물가의 전반적인 하락에 대한 예상이다.
스태그플레이션일 때 가장 수혜주가 이제 원자재고, 인플레이션 줄어들 때 채권
첫 번째는 매크로 관점에서 2024년 글로벌 경제 둔화로 전망 연착률이 될것으로 예상
글로벌 경제에서 가장 위험 요인은 경착률 이다.
연준금리 인상은 없을 것이고, 정책 금리 하락 전망은 대부분의 펀드매니저가 예상한다.
채권금리 하락도 절반 이상이 예상하고 있다고 합니다.
2024년 상반기에 연준 금리 인하 진행하면 채권과 기술주가 가장 큰 수혜를 볼수 있는 자산으로예상한다.
미국 대형 기술주 M7 매수 가져가는 것이 글로벌 개인 투자자들이 몰려있는 투자이고, 그 다음이 중국 주식과 엔화가 저평가 입니다.
원자재 비중 축소 되는 것은 물가 하락을 대비해서 투자를 한다 것이다.
주식과 채권은 비중 확대가 대폭 하고 있다.
골디락스 예상하는 사람은 물가는 안정되면 주식과 채권 상당히 매력적으로 될수 있다.
향후 12달 동안에 글로벌 경제가 더 좋아질 거냐라는 질문에 무려 한 50% 이상이 오히려 향후 글로벌 경제가 더 둔화될 거 예상했다.
내년에 글로벌 경제가 쪼끔 나빠질 거냐 많이 나빠질 거냐인데 어쨌든 간에 지금 이제
내년도 경제 글로벌 경제가 금년보다는 확실히 둔화될 건데, 조금 바빠진거냐, 많이 나빠질거야 이다.
글로벌 CPI , 인플레이션이 더 높아질 것 같냐라고 질문에
75% 이상이 내년에 물가가 굉장히 많이 내려갈 거라고 전망
글로벌 기관 투자가들은 판단
글로벌 경제는 둔화될 것
글로벌 물가는 하락
테일리스크
특정 사건이나 현상으로 예상되는 손실 크기나 빈도 측정하는 데 사용됩니다.
테일은 확률 분포의 극단적인 부분으로,테일리스크는 극단적인 사건이나 상황으로 인해 발생할 수 있는 예상되는 손실 입니다.
금융 시장에서 주식 시장이나 채권 시장 등의 투자 활동에서 투자자의 위험으로 금융 위기나 급격한 시장 변동으로 인해 발생할 수 있는 대규모 손실입니다.
포트폴리오 다변화,헤지 기법 사용,리스크 관리 전략 등을 통해서 테일리스크를 관리 합니다.
테일리스크는 발생할 확률은 굉장히 낮아요.
발생할 확률은 굉장히 낮지만, 발생하면 전체 경제를 엄청나게 크게 발생하는 어떤 위험 요인인 테일리스크로, 발생할 확률은 작지만 치명타를 줄 수 있는 어떤 요인이 무엇이냐라는 질문에 글로벌 경기 침체와 하드랜드 리스크가 가장 큰 테일리스크라고 본 거였습니다.
여기 보시면 여기가 10 1월 12월 달 서베이 내용 입니다. 보시면은 지난 3개월 동안의 추이를 보면은 글로벌 경제 테일리스크 부분에서 글로벌 내년에 경기 침체와 하드랜드 리스크를 더 보시는 견해가 계속 커지고 있죠.
10월달 가장 큰 테일리스크 높은 인플레이션 유지로 중앙은행이 계속 금리를 더 올리는 쪽으로 긴축하는 쪽으로 가는 것이 큰 리스크 요인
지난달은 가장 큰 테일리스크는 지정학적 리스크로 중동전이 불거지면서 가장 우려 했다.
현재 글로벌 경제 큰 테일리스크 부분은 글로벌 경기 침체와 경착륙
10월~11월달은 미국 부동산 상업용이 가장 큰 미국 경제 신용 리스크, 돈이 안 흘러가는 리스크
이번 달은 중국의 부동산 가장 많이 신용 리스크 요인, 미국 부동산 요인이 여전히 높지만은 쫌 이전보다 좀 줄어들었어요.
세 번째로, 미국 글로벌 경제 시뮬 리스크는 미국의 그림자 금융 쉐도우 뱅킹, 프라이빗 데이지이런 것의 신용 리스크 부분
미국은 상업용 부동산 부분이 가장 우려 사항이고 중국은 중국의 부동산 부분이 가장 우려 사항
한국 시장의 신용 리스크 프로젝트 파이낸싱 부동산 PF이 가장 큰 신용리스크가 될 것이고요.
한국 에서 자금 경색이 되면 국채와 우량회사채가 이젠 다른 길을 갈 것 같습니다.
현재까지는 국채 금리가 내리면 한전체나 농협체나 금융체 다 똑같이 내리고 오르고 했는데
만약에 크레딧 이벤트가 국내에서 발생하면 국채와 국채 아닌 자산들이 완전히 서로 다른 길을 갈 거라고 저는 생각합니다.
한전체나 농협체, 금융체 같은 것들이 신용 이벤트가 터지면은 국채만 내려갈 것이고. 나머지 자산들의 가격은 좀 밀리고 금리는 좀 뜰 거 같습니다.
미국으로 국한시켜서 미국 경제와 연준에 통화 정책은
향후 12달 안에 연착륙 될 거 같냐라고 했을 때는 전체에 응답자의 66프로 정도가 소프트랜딩입니다.
소프트랜딩이라는 건 경제가 둔화는 되는데 마이너스까지는 안 떨어질 거라고 보는 게 일반적으로 소프트랜딩인데 그게 한 70프로 정도 되고요.
하드랜딩이라고 보시는 분들이 한 20%~23%
경제가 둔화되지 않을 거라고 보는 사람은 6%
두 번째는 어떤 얘기냐면 그러면 미국의 경기 침체는 언제쯤 질문에
한 36프로는 12달 안에 오지 않을 거라고 보는 것 같아요.
내년 대선으로 경기침체가 없을 것이고 그다음해에 올 거라고 답변
경기침체는 25년 정도 올 거라고 보는 분이 한 36프로,
미국의 단기 금리 단기 금리와 물가가 내려가겠습니까
80% 정도 : 내년에 물가가 내려갈 거라고 응답
미국 단기 채권 금리 하락 : 응답한 사람 89%
미국의 단기채권이 향후 12달 안에 금리 하락 전망
한국 사람이 사상 최고로 답변을 많이 해 금리 떨어질 거라고 보고 있죠.
이 년 동안에 미국 단기 금리 굉장히 많이 올라서 현재 단기 금리가 여전히 장기금리보다 더 높다
연준 금리 인상 은 끝났고
국채 단기 금리하락 전망 90%
중장기 채권 가지고 자꾸 투자를 많이 하시는데
내년에 미국 단기 채권도 굉장히 유망할 것
단기 채권 같은 경우는 변동성이 굉장히 작아요.
장기채권 대비해서 좀 안정적으로 금리 하락에 따른 가격 상승을 기대하기가 더 좋다
현재 시점부터 내년부터 본다고 하면 미국의 장기채권 보다는 단기 채권이 더 안정적으로 금리 하락에 따른 채권 가격 상승을 기대할 수가 있다.
내년에 미국의 단기채권을 투자하는 것도 특히나 상반기에 단기채권을 추진하는 것도 굉장히 좋은 투자
그다음에 장기채권금리가 앞으로 내려갈 거냐 답변을 했을 때 한 62프로 62프로 정도가 장기 채권 금리가 알아갈 거라고 보고 있습니다.
서베이 날짜가 12월 8일부터 12월 14일까지
글로벌 펀드 매니저들이 단기 장기 모두 다 현재보다는 내려갈 거라고 전망
24년도 상반기에 금리 인하를 한다고 했을 때 누가 위는 누가 가장 가장 좋은 성과가 좋겠냐는 거예요.
내년 상반기에 금리 인하를 한다고 하면은 어떤 게 가장 수익이 좋을 거냐
30년 장기 국채 : 26%
주식은 최근 2년동안 굉장히 많이 무너진 바이오텍, 신재생에너지, 클린에너지,테크 주식 가장 유망하
2024년 상반기 금리 인하시
를 했을 때 이렇게 두 가지 자산을 가장 유명하게 본 거는 사실은 여기서 잘 보셔야 돼요. 만약에 전제가 자세히 보신다면
첫 번째 내년 상반기에 한다는 거에 포인트
내년 상반기 향후 6개월 안에 연준이 금리 인하를 했을 때 두 가지 자산이 유망하다는 겁니다.
내년 상반기에 금리 인하를 한다는 거는 경제를 선제적으로 금리를 경기 충격파를 줄여서 하는 거기 때문에 이런 이제 캐시플로가 없는 장기 기술주도 엔 상반기 유망하다는 얘기가 될 거죠.
장기 국채와 롱롱 듀레이션 테크라는 건 향후 많은 인제 설비 투자 해야 되는 장기적으론 굉장히 유망한 자산인데 당장은 돈이 안 되는 어떤 이제 클린 에너지 같은 것들이나 관련된 주식을 이렇게 롱롱 드레이션 에너지라고 얘기합니다.
굉장히 먼 미래의 캐시플로어가 있는 주식이 미국 금리 인상을 하면서 굉장히 처참하게 주식이 깨졌는데 만약에 내년 상반기에 선제적으로 금리 인하를 하게 되면은 미국의 30년 국채와 더불어 롱롱 드레이션 그러니까 당장에 어떤 캐시플로는 없지만, 장기적으로 유망한 주식들의 도 내년 상반기에 유망할 거라고 보 글로벌 펀더맨에서 우리 서베이에서 답변을 하였습니다.
채권은 지난 15년 중에서 비중 확대를 하는 게 가장 많아졌다
지금 대다수의 투자자들이 M7 주식을 굉장히 투자 비중을 많이 갖고 있죠.
한 두 달 전만 하면 한 40%, 지금 거의 한 % 정도 육박하게 주식을 많이 갖고 있다
두 번째로는 중국의 주식
모스트 크라우디드(Most Crowded)
특정 자산이나 시장 부문에서 가장 많은 투자자가 집중되어 있는 상태로 투자자들 사이에서 널리 알려진 인기 있는 자산 입니다.
주식 시장에서 어떤 종목이"모스트 크라우디드"라면 해당 종목은 많은 투자자들이 투자하고 있으며,이는 종목의 주가에 영향을 줄 수 있습니다.
해당 종목이 과도하게 평가되었거나 과열된 상태에 놓여 있다는 것을 의미할 수 있습니다..
투자자들은 "모스트 크라우디드" 상태에 있는 자산이나 시장을 신중하게 평가해야 합니다. 이는 너무 많은 투자자가 집중되어 있어 추가적인 상승 가능성이 제한되거나, 반대로 대규모 매도로 인해 가격이 급락할 수 있는 위험이 있기 때문입니다. 따라서 투자자는 다양한 요인을 고려하여 자산을 선택하고, 적절한 리스크 관리 전략을 마련해야 합니다.
모든 사람들이 여기 투자하고 있다는 거는 지금 당장은 좋을진 모르겠는데 너무 과열된 느낌 으로 가고 있지 않나 좀 생각이 듭니다.
과열은 일종의 버블을 만드는 것
버블이 만들어지면 얼마나 더 갈지는 모르겠지만, 우리는 조금 더 경각심을 갖고 투자하라
전달 대비 비중 확대 자산 12월 달 은행주
최근에 금리가 좀 떨어지면서 은행들 신용 위기가 줄어들면서 비중이 커졌다
에너지가 가장 비중 축소
과거 평균 대비해서 현재 가장 비중 확대 자산
압도적으로 채권이 비중 확대를 많이 갖고 있습니다.
표준편차 현재 플러스 삼 정도입니다.
과거 평균 대비해서 표준편차 플러스 삼 이상으로 삼 레벨 정도 비중 확대했다
거의 1프로의 확률로 비중 확대를 했다
아주 예외적으로 현재 비중 확대를 엄청나게 하고 있다
가장 비중 축소 : 리츠
글로벌 기관 투자가들이 과거 평균 대비해서 가장 비용 축소
부동산이 취약하다
헬스케어 테크놀리 본드
기술주와 채권을 절대적으로 많이 갖고 있다
다시 한번 마지막 정리를 하면은 제가 이분들의 컨센서스가 정답은 아니라는 거 다시 한번 말씀드리고 그럼에도 불구하고, 글로벌 기관 투자가들이 현재 글로벌 경제나 주요 어떤 정책이나 또 자산 배분 정책을 어떻게 보고 있는지
본 자료로 투자 결정하기 위한 자료로 활용 하지 마세요. 투자 진행은 각 개인의 상황에 맞게 진행 하세요.
2024년 투자 전략 수립에 필요한 연준 금리 발표 관련 연준 금리 인하 세 가지 조건 입니다.
1분기 정도 모니터링 후에 관련 데이터를 확인 후 금리 인하 최종 결정하겠다는 것입니다.
첫 번째 조건
물가는 굉장히 안정이 되어 있는데, 안정되어 있는 물가가 현재 레벨에서 계속 지속되고 있는지를 확인할 필요가 있다.
두 번째 조건
미국의 GDP 성장률 지금까지 좋게 나왔는 데 과거에 인플레이션이 완전히 안 잡힌 상황에서 금리 인하를 했다가 물가가 다시 재반등한 리스크에 한 우려 때문에 GDP 성장률이 2% 또는 보다 낮은 상태로 둔화되는 모습 필요
세 번째 조건
미국 소비가 여전히 강하다, 노동 시장이 최근에 약간 약한 현상이 보이고 있지만 더 구체적으로 노동 시장에 약한 현상이 필요하다.
코로나로 풀린 자금으로 인하여 아직 구매력이 남아 있다.
세 가지 조건에 대해서 한 분기 정도는 좀 모니터링할 필요가 있다
현시점에서 보면 5월 달 정도가 금리 인하 개시를 예상되고, 아직까지 크게 경제가 둔화될 것 같은 의견이 보이진 않을 것으로 예상 되므로 25 비피 정도 금리 인하 할 가능성이 높다
본격적인 금리 인하되는 시점은 하반기 될 것 같다 입니다.
FMC 미팅 관련돼 있는 인제 키 내용이 있다고 저기 불보그에서는 언급하면서 이제 써머리를 전시 방법에 공유하도록 했습니다.
첫 번째는 연중금리는 현재 금리에서 동결하고 추가적으로 금리 인상은 안하겠다
두 번째 내용은 인플레이션이 2% 근처로 가고 있는데, 지속적이라는 확신을 들면 그 때는 금리 인하를 하겠다
연준에서는 2% 레벨로 물가가 지속적으로 유지에 대해서 확신이 없으면 금리 인하 를 하지 않는다는 것입니다.
세 번째 내용은 시장에서 3월달 금리 인하를 예상하고 있지만 3월달 금리 인하는 힘들 것 같다.
물가 안정이 지속적인 지 확인 하기 위한 시간이 더 필요 하므로 3월달에는 시간이 너무 촉박하다.
네 번째는 연준이 다음 미팅 때 금리 인하하겠다, 동결하겠다는 의견이 아니라 향후 경제 상황을 보면서 금리 인하를 결정하겠다
다번째는 QT 진행은 다음 번 미팅 확인 해봐야 한다.
속도 조절 후에 4/4분기 정도 큐티가 종료 될 거라고 예상한다.
아니면 시장에 큰 이벤트 발생으로 급한 상황이 오면 큐티를 빨리 종료 한다.
2024년에는 금리인하 진행 시점과 인하 폭이 결정 되지 않았지만 금리인하는 진행이 될것으로 생각된다.
Risk Premium(위험 프리미엄)과 Earning Yield(수익률)을 고려해서 주식과 채권의 투자 전략을 수립하는 것이 필요하다.
Risk Premium 은 투자자가 높은 위험을 감수하기 위해 요구하는 추가 수익으로 주식은 수익률이 높으나, 수익 불확실성이 더 높아서 채권보다 위험 요소가 높은 투자 이므로, 주식 투자는 채권보다 더 높은 위험 프리미엄이 요구된다.
Earning Yield 은 기업 수익과 주식 가격에 대한 상대적 입니다.
기업의 수익에서 투자자가 기대할 수 있는 수익률을 나타내는 것으로 높은 수익률은 기업 수익이 주식 가격에 대해서 높은 수익을 창출하는 것으로 주당 순이익(EPS)을 현재 시장 가격으로 나누어 계산합니다.
주식 투자 방향과 전략에 대해서 장기적 성장 가능성을 원하고 변동성을 감수할 수 있다면 주식 투자가 적합할 수 있습니다. 견고한 성장 전망 및 산업에서의 경쟁 우위를 가진 기업들 중에서 개별 주식에 대한 리스크를 줄이기 위해 투자를 다양한 섹터와 산업으로 분산 투자를 고려 하는 것이 좋습니다.
지수 펀드나 상장 지수 펀드(ETF)에 투자하는 것도 좋은 전략 입니다.
리스크 관리를 위해서 다양한 포트폴리오를 유지하고 장기적 관점에서 투자 전략을 세우고, 투자 목표와 리스크 허용도에 따라 주기적으로 리벨런싱이 필요 합니다.
채권 투자 수익 발생과 자본 보존을 원하는 투자자에게 선호됩니다. 신용 위험을 최소화하기 위해 정부 또는 투자 등급 기업 채권 투자를 전략을 세우는 것이 좋습니다.
채권 만기에 주목하십시오.
금리가 상승할 경우, 장기 채권은 듀레이션이 길어서 이자율 변동에 더 민감하므로 이자율 리스크 관리를 위해서 단기 채권이 유리 합니다.
주식과 같이 채권 투자에서도 만기와 신용 등급이 다른 채권으로 포토폴리오를 구성하여 다양성으로 안정성을 높이기이 중요합니다.
