경기침체기 전략 검토

 

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본 자료는 개인이 내용 정리한 자료 입니다. 절대 종목 추천에 대한 내용이 아닙니다.

모두 투자 결정은 투자자 본인의 책임하에 투자 진행을 각 개인 상황 맞게 진행 하세요

 

 

피델리티운용 亞주식·채권 총괄
경기침체 “美금리 인하로 채권 투자 적기”

빅테크 외 중·소형주도 가져가야 반도체 사이클 반등에 韓매력 쑥
‘넥스트 차이나’ 인도·인니 주목

 

미국 경기침체기 채권 투자는 최고의 기회입니다.”

주식 투자는 경기 펀더멘털이 반등하는 아시아 시장을 주목해야 한다는 평가가 나왔다.

피델리티는 2024년 말 또는 2025년 초 경기침체 발생 전망

경기침체 시기엔 주식 대비 안전 자산인 채권에 대한 투자심리가 개선되는 편

기업 체력 악화는 기준금리 인하 압박으로 작용해 채권 가격 상승으로도 이어진다.

우량등급 회사채와 단기채, 장기채를 동시에 가져가는 ‘바벨 전략’을 수행해 시장 상황에 유연하게 대응하는 전략 중요

방어적 성향 투자는 수익률 4% 채권을 장기간 가지고 가면, 인컴 창출과 더불어 자본 차익

 

미국 증시 상승세

주식 시장 밸류에이션이 과열된 편은 아니고 M7 대형 우량주들이 지수 상승을 견인

나머지 중·소형주들의 주가 상승은 아직 본격화되지 않았다

주요 빅테크 종목과 더불어 러셀2000지수에 속한 종목 중 이익 체력이 뛰어나지만 아직 상승 모멘텀이 발현되지 않은 중·소형주 분산 투자도 필요하다고 강조했다.

경기가 반등하는 아시아 시장을 주목할 필요 있다

인도는 디지털화에 따른 금융 산업의 성장 여력이 뛰어나 관련 핀테크 업체들 매출 신장

자원이 풍부한 인도네시아는 전기차 생산의 허브로서 입지

베트남은 중국을 대체할 산업생산지로 주목

 

경기침체란

• GDP가 2개 분기 연속 마이너스 성장을 기록하는 것 의미
• 가계의 구매력을 제한하는 인플레이션 변동과 관련이 있다.

 

경기침체는 경제위기와는 다르다.

경제위기는 장기적 결과를 초래하는 오랜 기간의 불안정한 상태

 

미국의 경기침체 가능성 높은 이유

최근 3개월물과 10년물 국채금리는 40여 년 만에 가장 큰 폭의 역전

을 경험했다. 지난 57년 동안 이 지표가 40%를 넘은 경우는 8번 있었다.

그동안 한 번도 틀린적은 없었고, 현재 경기침체 확률은 68.22%로 42년래 최고 수치다.

 

경기침체기에 좋은 성과를 냈던 주식

인베스팅프로 도구를 사용해 지난 5차례의 경기침체기 동안 S&P 500 지수보다 훨씬 좋은 성적을 거둔 종목

월마트

경기침체기에 좋은 실적을 내는 종목

경기가 안 좋으면 사람들은 거의 모든 것을 더 저렴하게 구입할 수 있는 매장으로 몰려들기 때문이다.

월마트 주가는 지난 5차례 경기침체기에 평균 39.5% 상승

2007년에 S&P 500 지수가 38% 급락했을 때 1.12% 상승했다.

 

 

인베스팅프로

 

 

 

 

미국 주식시장의 3대 키워드

• 실업률
• 연방준비제도(연준)의 금리 인하
• 미국 대통령 선거

 

연준의 금리 정책

• 주식시장에 절대적 영향
• 완만한 경기 침체 속에 연준이 실업률 지표를 보며 금리 인하 속도와 폭을 정할 것
• 실업률 지표가 중요도 1순위

개인 투자자는 경기 침체에 강한 저평가 실적주 위주로 투자

 

올해 미국 경제는 연착륙이나 경착륙이 아닌 완만한 경기침체가 예상

경기침체에 강한 저평가 실적주를 주목

 

미국 경제의 진행 방향에는 3가지 시나리오

1. 연착륙
2. 완만한 경기 침체
3. 경착륙

 

미국 경제가 이 3가지 시나리오 가운데 어떤 쪽으로 움직일지에 따라 주식시장의 향방도 갈릴 것

• 연착륙은 경기 침체가 거의 없는 상황이고,
• 완만한 경기 침체는 침체 기간이 6개월 이내,
• 경착륙은 1년 이상 간다는 뜻

 

 

완만한 경기 침체가 있을 것으로 본다.

• 연준이 금리를 0%에서 연 5.5%까지 올린 게 12~18개월 후에 실물 경제에 영향을 줄 것
• 상반기나 하반기에 금리 인상 효과가 나타날 것
• 누적된 금리 인상 여파를 감안하면 연착륙은 확률이 낮아 보인다.

 

경착륙 가능성은?

“낮다.

이유는 네 가지다.

첫째, 제롬 파월 연준 의장이 지난해 12월에 태도를 돌연 바꿔 경기 침체에 앞서 선제적으로 금리를 내리겠다고 선언하면서 금융시장 분위기가 우호적으로 바뀌었다.

둘째, 바이든 정부가 인플레이션 감축법(IRA) 등으로 팽창적 재정 정책을 계속 쓰면서 고용을 받쳐주고 있다.

셋째, 코로나 사태로 억압되었던 소비가 지난해 풀렸다.

넷째, 올해 말 미국 대선을 앞두고 바이든 정부가 확대 재정 정책을 지속하고 연준도 시장 우호적인 금리 정책을 쓸 가능성이 높다.”

 

연준의 금리 정책은 어떻게 바뀔까?

“지난해 11~12월 주식시장이 달아 오른 것은 인플레이션이 잡힐 것이기 때문에 연준이 올해 상반기에 금리를 1~1.5%포인트 정도 내린다는 기대를 담고 있다.

 

연준은 실업률 지표를 주목할 텐데,

완만한 경기 침체가 오면 실업률은 현재 3.7%에서 4.5%까지 서서히 오를 것으로 전망

 

경기가 연착륙하면

• 연준이 인플레이션 재발을 우려해 현재 금리 수준을 지속적으로 유지
• 내년 중반기부터 순차적으로 0.75%포인트 정도만 낮출 것이다.

 

미국 주식시장은 지난해와 마찬가지로

연방준비제도이사회(연준)가 실물경제 변화에 대응해 금리 인하의 속도와 폭을 어느 정도로 가져갈지 여부

 

 

― 완만한 경기 침체는 주가에 악재인가?

“사람들은 대체로 경기가 연착륙하면 주식시장에 호재이고, 경착륙하면 주식시장이 나쁠 것이라고 생각한다.

 

 

완만한 경기 침체나 경착륙이 오면

• 주가는 일시적으로 조정을 받겠지만
• 이후 가파르게 회복된다.

 

연착륙으로 가게 되면

주가에 당장 타격은 없지만

높은 주가 상승률을 기대하기 어렵다.

 

완만한 경기 침체가 확인되면

연준의 금리 인하 시점이 빨라지고 횟수도 늘어날 것이다.

 

실물 경기 침체 지표가 나오면 주식시장에 악재이지만,

연준이 신속하게 대응해 금리를 내리면 주식시장에 호재다.

 

 

올해 주식시장은 연준의 금리 인하 속도와 정도에 좌우되며,

연중 등락을 반복하다 연말엔 다시 회복되는 상황이 될 것 같다.”

 

 

― 주목할 투자 분야는?

주가 동향을 보면 자금이 대형 기술주에서 저평가된 전통주로 이동하고 있다

 

완만한 경기 침체가 예상되기 때문에

• 그동안 가격이 많이 오른 대형 기술주보다는
• 경기 침체에 강하고 그동안 소외된 생활 필수재를 눈여겨볼 필요가 있다.
• 의료, 필수 소비재, 산업재, 전기-가스 업종 등
• 은행업, 중소형 규모의 신약 바이오 업체도 주목할 만하다.
• 대형 기술주는 지수가 조정받는 과정에서 분할 매수로 접근하는 것이 좋다.

 

― 채권 투자는?

“채권 투자는 별로 매력적이지 않다.

연준의 금리 인하 선언이 이미 채권 가격에 반영됐기 때문이다.

5~10년짜리 장기 국채 금리는 이미 많이 떨어졌고(채권 가격은 상승),

앞으로 올라가면서 채권 가격이 하락할 가능성이 크기 때문에 투자를 피하는 것이 좋다.

 

연준이 물가가 안정되어 단기 금리를 내리더라도 장기 금리는 미국의 재정 적자 영향으로 높은 수준을 유지할 가능성이 크다는 점도 유의해야 한다.

예전과 달리 지금은 가파르게 증가하고 있는 미국 국채 물량을 사들일 유동성(자금)이 시장에 그리 풍부하지 않다.”

 

― 주식 투자자가 주의할 점은?

지금 주식 시장은 어느 정도 상승한 상태이기 때문에 주가가 빠르게 오른 종목을 무조건 따라 사는 일을 삼가야 한다.

기관투자자들이 이미 높은 수익을 올리고 정리할 시점을 찾고 있을 가능성이 높다.

그러니 마음의 여유를 갖고 개인적으로 연구 분석을 많이 해서 실적이 좋은 저평가 종목을 골라 투자하는 것이 안전하다.