15_채권투자 핵심 노하우-경기침체시주식투자전략

관련정보

[before]

2024.02.23 - [금융/채권] - 14_채권투자 핵심 노하우-매크로지표활용주식투자

 

[FIRST]

2024.01.30 - [금융/채권] - 채권투자 핵심노하우

 

본 자료로 투자 결정하기 위한 자료로 활용 하지 마세요.

투자 진행은 각 개인의 상황에 맞게 진행 하세요

 

아래 글은 책을 읽으면서 내용 요약한 것이여서 도표나 그래프가 없습니다.

채권투자 핵심노하우 책을 읽으면서 그냥 내용 이해를 위해서 노트 한 내용입니다.

 

마경환 대표의 "채권투자 핵심 노하우" 도서 구매 해서 읽어보시면 다양한 테이블과 그래프 참고 하시면 많은 도움이 될것 같습니다.

마경환 대표의 "마경환의 생각하는 투자" 유투브 채널을 시청하시는 것이 도움이 될것 같습니다.

 

마경환 대표와 아무런 관계가 없습니다. ^^

책을 구매하고, 유튜브 구독하고, 스터디 신청하고..

이러고 보니 관계가 아주 없다고 할 수는 없네요..

비대면 관계 형성 이라고 할 수는 있겠네요.

 

마경환대표님 "실전 채권투자 따라하기" 를 신청 했는 데..

그전에 "채권투자 핵심 노하우" 책을 한번 읽어 보려고 열심히 책장을 넘겼다.

무슨 내용인지 이해는 어려웠지만, 어떤 내용들이 있는 지는 알게되었다.

 

 

주식 저점은 항상 경기 침체 가운데에서 발생

 

9번 경기침제 시 실업률 고점과 주식 저점 시기 확인

①      경기침제전 주식 저점 형성 안됨

②      주식 저점 경기침체 중간에 형성

③      주식 저점이 실업률 고점 보다 먼저 발생

④      실업률 고점은 경기침체 마무리 시점

 

• 경기침체 시작 시점과 주식 저점 시기는 평균 11개월 (2개월~31개월)
• 경기침체 끝나기 4개월 전에 형성

 

경기침체 및 주식 저점 형성전 발생 주요 매크로경제 지표

①      금리 역전 상황 해소(Yield Curve Steepening) :역전된 장단기 금리 해소, 금리곡선 급격하게 우상향 전환

• 국채금리곡선 장단기 역전현상은 경기침체 선제적 확인 정확도 높은 예측 지표
• 경기침체 직전 역전 장단기 금리곡선 정상화
• 10y/2y 장단기금리 역전 현상후 1~2년 후 경기침체 시점
• 10y/3m 장단기금리 역전 현상 후 발생 6개월 ~ 12개월 이내 경기침체 발생

 

②      대출여건악화 : 경기침체 시에는 대출 여건이 까다로움

③      첫번째 연준 금리인하 : 경치침체 예상시 경기부양 정책금리인하 개시

④      초기 실업수당청구건수 상승 : 노동시장 초기 변화 모습 확인은 초기 실업수당청구건수 효과적인 전조 지표

 

• 국채금리곡선에서 단기금리(2y, 3m)와 장기금리(10y) 영향주는 변수
• 단기금리는 장기금리 보다 정책금리, 연준금리 큰 영향
• 3개월 금리는 연준 금리 정책과 밀접하게 변동
• 장기국책금리(10y) 는 연준금리 영향보다 시장참여자들 거시경제 전망 영향이 큼

 

경기침체 직전 또는 주식 저점 이전 장단기금리 역전현상 해소

• 연준 금리인하 기대감으로 단기금리 하락
• 장기금리는 연준 금리 인하 영향이 적어서 천천히 하락한다.

 

경기침체 직전에는

• 연준 정책금리 지속적 인상
• 기업들과 개인 자금조달이 힘들어져서
• 경제추제 자금조달여건 악화
• 소비둔화 및 노동수요 감소하고,
• 대출여건 악화로 개인 대출 감소한다.

 

개인 대출 여건 악화는

• 미국경제 성장률 70% 차지 하는 소비 감소로 이어진다.

 

기업 대출 감소는

• 기업 경영 심리 악화로 노동수요 감소

• 미국 일자리 절반은 중소 기업이 담당하고 있어서 중소기업 대출 환경이 노동수요 변화로 이어진다.
• 중소기업 대출여건 악화로 노동수요 감소는 초기 실업수당청구건수 증가로 이어진다.
• 중소기업 자금조달 연건 악화는 경기침제 요인이다.

 

자금조달 여건 판단 할수 있는 SLOOS(Senior Loan Officer Survey) 지료는

• 미연준이 시중은행 대출 최고 담당자에게 대출 기준 강화 또는 완화 의향 조사 분기별 지표
• 지표 마이너스 값이 크면 대출 기준 완화 의향
• 지표 플러스 값이 크면 대출 기준 강화 의향
• SLOOS 상승하면 가산금리 증가
• SLOOS 하락하면 가산금리 감소

 

경기침체 시점에는

1. SLOOS 먼저 크게 상승후
2. 하이일드채권 가산금리가 시차를 두고 급증
3. 경기침체구간으로 진입했다.

 

경기침체와 주식 저점 형성전에

• 연준의 금리 인하가 있었으며,
• 연준 금리인하는 경기부양을 위해 시행을 하지만
• 경기침체를 막지는 못한다.
• 경기침체의 경체 충격을 최소화하고 빠른 경기 회복이 주 목표이다.

 

1970년 이후 경기침체시

• 연준금리 인하 진행 될 때 2개월 ~ 20개월 뒤 주식 저점 형성
• 경기침체 시점에 약세장은 연준금리 인하 이후 25% 이상 하락하였다.
• 경기 여건이 좋지 않아서 연준이 금리 인하를 시행 한것이다.

 

초기 실업수당청구 건수 상승 전환 후 평균적으로 11개월 후 경기침체로 진입하였고,

초기 실업수당 청구건수 하락 시작 시점과 경기침체 끝은 비슷한 시점이다.

 

경기침체기 약세장 저점 확인은 어렵다.

금리곡선 우상향, 자금조달 여건 악화, 초기 실업수당 상승등 다양한 매크로 지표들이 주식저점 형성 지표들이다.

이 지표들을 종합적으로 판단하여 예상 해보도록 해보자.

 

관련정보

[before]

2024.02.23 - [금융/채권] - 14_채권투자 핵심 노하우-매크로지표활용주식투자

 

 

[FIRST]

2024.01.30 - [금융/채권] - 채권투자 핵심노하우