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2024.02.22 - [금융/채권] - 13_채권투자 핵심 노하우-채권은 주식선행지표

 

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2024.02.22 - [금융/채권] - 11_채권투자 핵심 노하우-한국국채전망

 

 

본 자료로 투자 결정하기 위한 자료로 활용 하지 마세요.

투자 진행은 각 개인의 상황에 맞게 진행 하세요

 

아래 글은 책을 읽으면서 내용 요약한 것이여서 도표나 그래프가 없습니다.

채권투자 핵심노하우 책을 읽으면서 그냥 내용 이해를 위해서 노트 한 내용입니다.

 

마경환 대표의 "채권투자 핵심 노하우" 도서 구매 해서 읽어보시면 다양한 테이블과 그래프 참고 하시면 많은 도움이 될것 같습니다.

마경환 대표의 "마경환의 생각하는 투자" 유투브 채널을 시청하시는 것이 도움이 될것 같습니다.

 

마경환 대표와 아무런 관계가 없습니다. ^^

책을 구매하고, 유튜브 구독하고, 스터디 신청하고..

이러고 보니 관계가 아주 없다고 할 수는 없네요..

비대면 관계 형성 이라고 할 수는 있겠네요.

 

 

미국 와튼 스쿨 발행 <경제지표의 비밀>에서 미국 경제지표중 채권시장에 가장 큰 영향을 주는 상위 10개 경제 지표 정리.

 

채권 시장 중요한 경제 지표와 의미 (상위 5개만 이해 해도 충분할 것)

시장영향력 경제지표 내용
1 고용보고서 (Employment Situation Report) 금융시장 가장 큰 영향 주용한 지료 임금, 고용성장, 미국경제건전성측정- 미국 노동부 홈페이지(www.dol.gov) 
2 소비자물가지수(Consumer Prices) 소비자 구매 가격변동 지수 인플레이션, 디플레이션, 스태그클레이션 판단, 금용의사결정 - 미국 노동부 홈페이지(www.bls.gov) 
3 ISM 제조업구매자지수 (ISM Report-Manufacturing) 제조업 경제 건전성 지표 신규주문, 재고수준, 생산, 배송속도, 고용환경, 소비자 잭, 물가, 수주잔량, 신규수출주문, 수입 지표로 구성 - ISM 홈페이지(www.ism.ws)
4 생산자물가지수(Producer Prices) 생산자 판매물, 서비스가격 평균 변동 측정 지표 완성품, 중간재, 원료 3가지로 구성, 도매수준 가격변동 체크 지표 - 미국 노동부 홈페이지(www.bls.gov) 
5 주간실업수당청구건수(Weekly Claims for Unemployment Insurace) 초기실업수당 청구건수:실직자 실업수당 최초 청구 건수 경제방향 직관적인 정보 제고, 많아지면 경제 상황 악화 - 미국 노동부 홈페이지(www.dol.gov)
6 소매판매(Retail Sales)  미국 내 소매업체들 판매액을 집계 미국 상무부 홈페이지(www.commerce.gov)
7 주택건축 착공건수(Housing Strats) 미국 내 신규 주택 착공 건수를 집계 미국 상무부 홈페이지(www.commerce.gov)
8 개인소득과 소비(Personal Income and Spending) 미국 내 개인들의 소득과 소비 지출을 집계 미국 상무부 홈페이지(www.commerce.gov)
9 ADP전국고용보고서(ADP National Employment Report) 미국 내 민간 기업들의 고용 상황을 파악 ADP 연구소 홈페이지(www.adpemploymentreport.com)
10 국민총생산(GDP) 미국 내 경제활동의 총 규모 미국 상무부 홈페이지(www.bea.gov)

 

 

1_고용보고서 (Employment Situation Report)

  • 매월 첫번째 금요일 미국 노동통계청 발행 월간보고서
  • 통계대상 : 전월 고용현황
  • 금융시장 가장 큰 영향 주는 지표
  • 투자자에게 중요한 지표
  • 임금 / 고용성정에 시의적절한 정보 제공
  • 미국경제 건정성 측정 지표
  • 월간 경제지푬중 가장 먼저 발표
  • 다른 경제 지표 방향 보여주는 경향

채권 시장 영향

  1. 임금 / 고용 동향 직관적 정보 제공
  2. 임금 / 고용동향은 임금인플레이션 영향 -> 미국 연준리 금리정책에 영향
  3. 미국 GDP 중 가계소비 2/3 차지
  4. 임금 인플레이션은 미국 연준리 의사 결정 중요 변수
  5. 임픔인플레이션 줄어들면 연준리 금리 인하 -> 채권 시장금리 하락 -> 투자채권 가격 상승
  6. 미연준 금리 인상 -> 장기국채 금리 상승 -> 국채펀드 부정정 영향
  7. 실업율
    • 증가 : 투자적격채권 가격 상승 / 하이일드채권가격 하락
    • 감소 : 투자적격채권 가격 하락 / 하이일드채권가격 상승
  8. 비농업부문고용
    • 증가 : 투자적격채권 가격 하락 / 하이일드채권가격 상승 
    • 감소 : 투자적격채권 가격 상승 / 하이일드채권가격 하락

 

  1. 실업률 (Unemployment rate)
    • 실업자수 노동인력 비율로 표현
    • 가계부분 보고서에서 가장 주목 지표
    • 경기후행지표
  2. 비농업부문 고용인구 (Non-farm payroll emplyment)
    • 농업 제외 민간, 정부 근무 노동인구
    • 정규직 / 비정규직 모두 포함
    • 금융시장에 큰 영황 -
    • 노동통계 벤치마크,
    • 방대한 샘플 규모와 장기간 기록으로 경기사이클 정확한 예측
    • 노동시장 건전성 판단 지표
    • 경기동행지표
  3. 비농업부문 주당평균근무시간 (Average workweek)
  4. 평균시간당 임금 (Average hourly earnings)
    • 주요 산업 시간당임금


2_소비자물가지수(Consumer Prices)

  • 매월 미국 노동통계국 발표
  • 소비자 구입 상품 이나 서비스 가격 변동 지수
  • 경제상황 인플레이션 / 디플레이션 / 스태크플레이션 판단자료
  • 미국 연준리, 주요 은행, 기업들의 금융의사결정 중요한 자료
  • 개별투자자 자산배분 의사결정(포트폴리오 내 주식과 채권 비중) 필수 참고 지표
  • 일반 소비자 물가지수 (CPI) : 일반적인 물가 지수
  • 핵심 소비자 물가 지수 (Core CPI) : 일반소비자 물가지수에 변동성 높은 음식료와 에너지 제외 물가지표

채권 시장 영향

  1. 소비자 물가지수
    • 인플레이션 최적 지표
  2. 중앙은행 기준금리 결정
    • 가장 중요한 인플레이션(물가상승)지표
  3. 핵심 소비자물가 지주가 더 중요 :
    • 정책 수립시 단기적인 변동성 배제한 추세 인플레이션 확인
  4. 인플레이션 변화
    • 각국 중앙은행 통화 정책 변화 유도 -> 채권 시장 금리 영향
  5. 소비자물가지수
    • 증가 : 투자적격채권 가격 하락 / 하이일드채권가격 상승 
    • 감소 : 투자적격채권 가격 상승 / 하이일드채권가격 하락

 

 

미국 인플레이션 측정 방법

  1. 미국 노동통계국 발표 소비자물가지수 (CPI)
    • 많은 금융계약과 사회보장제도 변경에 연계
    • 개인 관점 중요한 지표
  2. 미국 경제분석구 발표 개인소비지출 (PCE) 지표
    • 연준리 개인소비지출 관점에서 인플레이션 목표 설정
    • 장기적 인플레이션 추세지표

지표 차이  : 지수의 비중, 상대적 중요성이 상이함

  • PCE : 의료/여가활동 기타 비중이 높다
  • CPI : 주택, 교통 비중이 많이 높다
항목 PCE CPI 차이
음식료 14% 15% -1%
주택 15% 31% -16%
기타 주택 7% 9% -2%
의류 3% 4% -1%
교통 10% 17% -7%
의료서비스 20% 7% 13%
여가활동 9% 6% 3%
교육및 통신 5% 7% -2%
기타상품및 서비스 16% 3% 13%

 


3_ISM 제조업구매자지수 (ISM Report-Manufacturing)

  • 제조업구매자지수(PMI) : 제조업 경제 건전성 나타내는 지표
  • 10가지 지표
    • 신규주문
    • 재고수준
    • 생산
    • 배송속도
    • 고용환경
    • 소비자 재고
    • 물가
    • 수주잔량
    • 신규 수출 주문
    • 수입
  • 기업구매자에게 현재 경영환경 정보 제공 목적
  • 공급자협회(ISM: Institute for Supply and Management) :
    • 300개 기업 구매담당 임원 월간단위 조사
    • PMI 관련 정보 수집
  • 제조업 구매자지수(PMI : Purchasing Managers' Index)
    • 전월 대비 50이상 : 제조업 경기 확장국면
    • 전월 대비 50이하 : 제조업 경기 수축국면
    • 50이면 : 전원 대비 변동 없음
  • 공급관리자 협의 : 매월 제조업구매지수 발표
    • 제조업구매자 지수가 가장 주목
    • ISM 지수라고 호칭

채권 시장 영향

  1. 투자자 : 제조업구매자지수로 미국 전역 경제상황 이해
  2. 지표 상승 : 기업이익 상승
    • 주식시장 상승 기대
  3. 잠재인플레이션 민감도로 금리상승 기대시 채권가격 하락 전망
  4. 몇달간 연속 50이하 : 경기침체신호 해석
    • 금리인하 채권가격 상승
  5. 70년 동안 2회 제외하고 51이상에서 경기 침체 들어가는 경우 없었음
  6. PMI 51 이하 되었을 때 경기침체 시작
  7. PMI 지수외에 신규주문, 수주잔고, 수출잔고 등 핵심지표 같이 확인 필요
  8. 수주잔고 : 향후 수요 증가 판단 기준
  9. PMI 지수는 미국 제조업 선행지표
    • 소비 경제 70% 차지 미국 경제 완전히 대변하기 부족
    • 다른 경제 지표 전화 확인 후 포트폴리오 의사 결정 필요
  10. ISM 제조업구매자지수
    • 증가 : 투자적격채권 가격 하락 / 하이일드채권가격 상승 
    • 감소 : 투자적격채권 가격 상승 / 하이일드채권가격 하락

 

4_생산자물가지수(PPI : Producer Prices Index)

  • 생산자 받는 판매물과 서비스 가격 평균적 변동 측정 지표
  • 생산자 물가지수는 인플레이션 / 디플레이션 지표로 사용
  • 소비자물가지수(CPI) 는 소비자관점에서 가격변화 측정
  • 생산자물가지수(PPI) 는 판매자 관점 가격 변동 측정 지표
  • 과거에 생산자물가지수는 도매물가지수로 불렸다
  • 도매수준 가격 변동 체크 지표
  • 생산자 물가지수 구성 : 완성품 / 중간재 / 원료
  • 중간재 / 원료 물가 : 미래 물가상승 초기 지표로 효율적인 지표
PPI 구성 비율
소비재완성품 40%
음식료 26%
자본재 25%
에너지 9%
합계 100%

 

채권 시장 영향

  1. PPI 는 월중 가장 빠르게 접하는 인플레이션 지표
    • 소비자물가지수보다 영업일수 3~4일전 발표
    • 투자 참고지표로 효과적
  2. 투자자에게 소비자물가 예측 할수 있는 역활
  3. 제조원가 상승은 소비자들에게 전가
  4. CPI 가 인플레이션 측정 주요지표
  5. PPI 는 인플레이션 변화 사전 지표
  6. 경기침체 이후 경기 회복시 생산자 물가 먼저 회복 후 시차를 두고 소비자 물가 상승
  7. 생산자 물가 지수 (PPI) 가 채권시장에 미치는 영향
    • PPI -> CPI = 인플레이션 -> 시장금리 -> 채권가격
    • 인플레이션 변화 : 채권시장 금리 변화
  8. 생산자물가지수
    • 증가 : 투자적격채권 가격 하락 / 하이일드채권가격 상승 
    • 감소 : 투자적격채권 가격 상승 / 하이일드채권가격 하락

 

5_주간실업수당청구건수(Weekly Claims for Unemployment Insurace)

  • 주간 실업수당 청구건수 / 초기 실업수당청구 건수 : 실직한 사람 실업수당 최초 청구건수
  • 경제방향 직관적인 정보 제공 -> 금융시장 전문가에게 중요한 지표
  • 초기 실업수당 청구 건수 늘어나면 경제상황 악화
  • 경제 상황 반여하는 경제 지표
  • 4주 이동평균 계산 : 더 신뢰성 있는 지표
  • 실업수당 청구건수 : 취업시장 양호 -> 경제 양호
  • 노동인력 증가 -> 더 많은 개인 소비 가처분소득 증가
  • 노동인력 증가 -> GDP 증가

 

실업수당청구건수 노동인력 가처분소득 개인소비 GDP 인플레이션 시장금리 채권가격
감소 증가 증가 증가 증가 상승 상승 하락
증가 감소 감소 감소 감소 하락 하락 상승

 

채권 시장 영향

  1. 실업수당 청구 건수 : 고용시장/경제 중요한 선행지수
  2. 경제전문가들 : 미래 경제활동 예측지표로 활용
  3. 실업수당 청구 
    • 건수 증가 -> 향후 경제하락 예상
    • 건수 감소 -> 향후 경제상승 예상
    • 40년 실업수당 청구건수 : 경기침체 전 실업수당 청구 건수 증가
    • 경기선행 지표로 유용
  4. 임금 / 고용 동향 직관적 정보 제공
  5. 실업수당 청구건수
    • 증가 : 투자적격채권 가격 상승 / 하이일드채권가격 하락
    • 감소 : 투자적격채권 가격 하락 / 하이일드채권가격 상승 

 

 

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