09_채권투자 핵심 노하우-고수익채권펀드

대한초실 2024. 2. 21. 21:45

2024. 2. 21. 21:45

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본 자료로 투자 결정하기 위한 자료로 활용 하지 마세요.

투자 진행은 각 개인의 상황에 맞게 진행 하세요

아래 글은 책을 읽으면서 내용 요약한 것이여서 도표나 그래프가 없습니다.

채권투자 핵심노하우 책을 읽으면서 그냥 내용 이해를 위해서 노트 한 내용입니다.

마경환 대표의 "채권투자 핵심 노하우" 도서 구매 해서 읽어보시면 다양한 테이블과 그래프 참고 하시면 많은 도움이 될것 같습니다.

마경환 대표의 "마경환의 생각하는 투자" 유투브 채널을 시청하시는 것이 도움이 될것 같습니다.

마경환 대표와 아무런 관계가 없습니다. ^^

책을 구매하고, 유튜브 구독하고, 스터디 신청하고..

이러고 보니 관계가 아주 없다고 할 수는 없네요..

비대면 관계 형성 이라고 할 수는 있겠네요.

주식 처럼 경기 상승 할때 투자 하는 채권

고수익 채권 / 하이일드채권

일반적인 채권 투자 :

경기 하락기 매수
경기 상승기 매도

하이일드채권과 주식 성과 비교

경기 저점 회복되는 첫해 주식 성과는 경기 상승 시점에서 가장 높은 수익 발생
동일 연도 하이일드 채권 성과는 주식과 비슷하거나 우수한 성과

하이일드채권

투자부적격 채권
글로벌 고수익채권
S&P / 미디스 기준 BB 이하 신용 등급 채권
낮은 신용등급으로 높은 이자 수익 발생
부도 위험은 투자적격채권 대비 높음
동일 만기국채 대비 4~6% 가산금리
이자수익은 6~10% 정도 고수익
일반투자자는 하이일드채권 펀드 투자 권장
경기 상승시점 : 투자 성과 높음
경기 하강시점 : 원금 손실 위험
투자 타이밍 : 경기저점 통화 경기회복 시작 될때

경기상승시 위험 프리미엄 하락으로 가산금리 하락, 하이일드 금리 하락으로 하이일드 채권 가격 상승

경기하락시 위험 프리미엄 상승으로 가산금리 상승, 하이일드 금리 상승으로 하이일드 채권 가격 하락

가산금리는 발행기업 채권금리와 국채금리 차로 계산되는 스프레드로 시장위험으로 인식
발행회사 신용위험에 대한 위험 보상에 대한 가산금리 추가

투자적격채권과 투자부적격채권의 가산금리는

경기변동에 따라 동일한 방향으로 움직이지만
변동 폭은 투자부적격채권의 가산금리가 크게 반응한다.

하이일드채권투자수익 (사태 발생 전후)

리먼드라더스 사태(2008년)
- 발생시 -26%,
- 회복국면(2009년) 투자수익 54%
코로나 펜데믹(2020년)
- 발생시 하이일드채권투자 총수익 -4%~-6%
- 2021년 총수익 20%대로 상승

26년 간 평균 가산 금리 : 5% 초반대

가산금리 8% 이상인 경우 하이일드 저점 매수 기회
3%미만이면 하이일드채권 고평가로 판단, 매도 시점

FRED에서 미국 하이일드 채권 가산금리 추이 확인 방법

FRED 사이트에서 " BAMLH0A0HYM2" 로 검색

하이일드 채권 투자 위험 : 시장금리 상승으로 채권 가격 하락하는 이자율 위험과 부도위험과 같은 신용 위험이다.

경기회복기에는 가산금리가 완충 역할을 할수 있지만 경기 상승 후반부에는 가산금리가 낮아진 상황이여서 국채금리 상승으로 이자율 위험 영향을 바로 받을 수 있다.
부도위험은 개인이 판단하는 것이 어려운 요소 이므로 하이일드채권펀드에 투자하여 전문가의 분산투자를 활용 하는 것을 권장한다.

하이일드채권펀드 투자

전문가들이 천체 중에서 상대적으로 우량한 기업을 선택하고,
미국 하이일드 시장의 큰 유통시장에 매각으로 손실 최소화할수 있고,
200~800 종목 분산 투자로 개별 종목 부도에 대해서 전체 펀드 영향이 크지 않다.

하이일드채권은 주식지수와 상관성이 높다.

MSCI 글로버주식의 상관성은 0.7 정도
S&P500 지수와 0.67 정도의 상관성

하이일드채권은 주식보다 변동성이 낮다.

위험대비 초과 수익 정도를 나타내는 샤프지수에서 주식 연평균 수익이 하이일드채권 2배 정도 높지만, 샤프지수는 하이일드채권이 주식보다 더 높다.
이 내용으로 보면 위험조정수익률에서는 하이일드채권이 주식보다 우수하다고 볼수 있다.

유가 상승하면 하이일드 채권이 긍정적이고,

유가 하락시 하이일드채권이 부정적이다.

하이일드채권 시장에서 20~25% 정도로 가장 큰 섹터가 에너지 관련 기업

에너지 기업 경영성과가 하이일드채권 시장에 중요한 영향
에너지 기업 경영실정에 유가수준이 가장 큰 변수 중 하나 이다.

유가상승은 원자재가격 인플레이션 증가 반증
경제가 정상 회복으로 해석
시장 위험프리미엄 가산금리 축소
하이일드 가격 상승으로 이어진다.

유가 하락은 그 반대로 부정정인 영향이 끼치게 된다.

하지만, 최근에는 통신섹터 비중이 증가하면서 에너지 비중이 이전보다 작아졌다.

미국 하이일드시장은

규모와 유동성에 있어서 충분히 큰시장이고,
미국 기업은 자금조달 2/3 이상을 회사채 발행으로 융통하는 활성화 시장이다.

국내 하이일드채권시장은 투자 하기에 규모가 너무 작다.

가장 대표적인 하이일드채권펀드는 AB글로버 고수익펀드로 Barclay Global HY Index 를 벤치마크 하는 1997년 설정, 듀레이션 4.2년, 신용등급 BB, 10.46%, 종목수 2,039, 운용규모 28조원이다.

미국 하이일드채권 투자 대표 미국 ETF

분류	펀드명	운용규모	듀레이션	YTW
가장 대표적인 하이일드채권펀드	AB글로버 고수익펀드	28조	4.2년	10.46%
가장큰 하이일드채권ETF	iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF(HYG)	20조원	4.30%	8.90%
	SPDR Bloomberg Barclays High Yield Bond ETF JNK	13조원	4.50%	9.30%

듀레이션은 채권 이자율 민감도 지표 :

채권 가격 이자율 변동에 얼마나 민감한지 측정
듀레이션은 보통 백분율로 표시
금리 1% 상승시 채권 가격 얼마나 하락하는지
- JNK 듀레이션이 4.50%이면, 이자율이 1% 상승시 평균 가격은 약 4.50% 하락예상

자주적인 삶