03_채권투자 핵심 노하우-채권가격의 변수와 영향

관련정보

[next]

2024.02.20 - [금융/채권] - 04_채권투자 핵심 노하우-신용등급이 낮을수록

 

[before]

2024.01.31 - [금융/채권] - 02_채권투자 핵심 노하우-글로벌 시장환경은 채권투자가 정답이다

 

 

본 자료로 투자 결정하기 위한 자료로 활용 하지 마세요.
투자 진행은 각 개인의 상황에 맞게 진행 하세요.

 

아래 글은 책을 읽으면서 내용 요약한 것이여서 도표나 그래 프가 없습니다.
가능하면 마경환 대표의 "채권투자 핵심 노하우" 도서를 구매해서 읽어보시고,
마경환 대표의 "마경환의 생각하는 투자" 유투브 채널을 시청하시는 것이 도움이 될것 같습니다.

마경환 대표와 아무런 관계가 없습니다. ^^ 

 

 

5. 채권가격의 변수와 영향

 

경기상황 실전 채권투자방법은 시장환경이 경기하락하면 금리 하락으로 이어져 기존 채권가격이 상승한다.

이 시점에는 만기가 긴 장기국채(펀드)를 매수 하여 가격 상승에 따른 자본 이익을 얻을 수 있다

 

경기상승시에는 금리 상승으로 기존채권가격 하락 하고, 이때에는 단기국채펀드 매수하여 가격 하락 위험을 최소화하여 가격 하락 위험에 대비 하여야 한다.

 

단기채권은 듀레이션이 짧아서 금리에 따른 변동율리 적다.

 

채권 투자 시 채권의 신용등급을 확인 하는 것이 간단하고 쉬운 방법이다.

신용등급은 채권의 많은 정보가 들어 있다.

채권 부도 가능성, 시장민감도, 투자 타이밍 등의 정보를 확인 할수 있다.

 

신용등급은 AAA, AA, A, BBB, BB, B 이하 등급이 있으며, BBB 부터 투자적격 등급이다.

등급이 높을수록 이자수익, 자본손인, 수익변동성이 작고, 등급이 낮을수록 이자수익, 자본손익, 수익변동성이 크다.

경기변동 영향도 있어서 신용등급이 낮으면 경기변회시 채권가력 변동이 커진다.

신용등급 낮을수록 경기 상황 변동에 기업실정, 기업재무 상태 영향이 크다. 신용등급 낮은 기업은 경기 활성화되면 부도 가능성이 낮아져서 채권가격은 상승한다.

이것 때문에 경기가 좋을 때 하이일드 펀드에 투자를 해야 하는 걸까???

 

경기 하락기에는 안전자산 선호가 높아져 신용등급 높은 채권가격이 높아지게 된다.

경기 하락기 : 신용등급 높은 우량채권 가격 상승

경기 상승기 : 신용등급 낮은 채권가격은 상승, 높은 채권 가격은 하락 할수 있다.

 

채권금리은 동일만기 국채금리에 발행기관 신용도에 따른 가산금리를 더해서 개별기업 채권금리를 결정한다.

 

신용등급은 신용등급과 신용위험을 측정한다.

 

기업 신용등급 평가 글로번 신용평가사 : Standard & Poors, Moody’s, Fitch Group

 

각 등급별 5년내 부도확률은 S&P 등급 기준

• AAA : 0.17%, AA : 0.33%, A : 0.67%
• BBB : 3.33%, BB : 10.0%, B : 20.0%,
• CCC 이하 : 50.0%
• A 등급 이상은 1% 미만이다.

 

한국은 AA 등급으로 이머징 국가중 가장 높은 신용등급이다.

중국, 칠레, 폴란드도 A 등급이다.

 

국내 신용 평가 회사 : NICE 신용평가, 한국기업평가, 한국신용평가

 

글로벌 신용평가사의 등급이 국내 신용평가사 등급보다 2~3단계 낮게 평가된다.

국내 대기업 중 현대자동차의 경우 국내신용등급이 AA+ 이지만, 글로벌 신용등급은 BBB+ 이다.개인투자자들이 고수익 채권 시장에 투자 하기 위해서는 글로벌 투자부적격 채권 시장에 대한 시용 등급을 참고 하여야 한다.

하이일드 채권은 가능 하면 전문 투자사의 펀드 상품으로 이용하는 것이 분산 투자 효과가 있을 것 같다.

 

채권별 신용등급

• 국채 : AAA
• 준정부채권 : AAA / AA
• 우량회사채 : AAA ~ BBB
• 이머징마켓 채권 : 발생국가 신용도 참고
• 하이일드채권 : 투자부적격 등급

 

채권 발행금리는 만기의 국채금리에 발행회사, 국가 신용등급 가산금리 더해서 채권금리가 결정된다.

 

 

가산금리 (spread) :

• 국채 : 0
• 준정부채 : 0.5
• 우량회사채 : 2
• 이머징채권 : 3
• 하이일드 : 7

 

가산금리는 부도확율에 대한 위험보상을 위해 위험 프리미엄 보장을 통해서 투자자들의 기업채권을 매입하도록 유입할수 있다.

 

경제위기 발생시 하이일드 가산금리는 폭등하였고, 사간금리가 시장 위험 프리미엄을 통해서 시장위험 지푬 역할이다.

 

가산금리와 국채금리는 동일 조건에서 반대로 움직인다.

미국 10년물채권과 하이일드 채권 가산금리를 비교 해보면, 경제 위기에는 10년물 국채금리에 하이일드 가산금리가 근접하거나, 리먼브라더스 사태와 코로나 팬데믹시에는 10년 국채금리를 넘어섰다.

 

• 경기가 좋아지면 국채금리는 상승 – 가산금리 하락으로 국채수요 감소
• 경기가 하락하면 국채금리 하락 – 안전자산 선호로 국채수요 증가

 

국채 시장금리 비중이 가산금리 비중보다 많이 크므로, 경기 회복시 국채수요 감소로 가산 금리가 줄어들어도 채권 금리 비중이 높은 국채금리가 올라가서 전체 채권금리는 높아진다.

경기상승기 : 국채금리 상승하여도 하이일드에서 금리 비중이 큰 가산금리가 줄어들어서 기존에발행된 하이일드 전체 채권 금리가 하락하게 되어서 신규 발행 하이일드 채권 구매 수요 증가로 채권 가격이 상승한다.

 

이게 맞는 지 모르겠다.

채권 금리와 가격을 볼 때에 기존 발행된 채권의 가격/금리 인지 신규 발행 채권의 가격/금리인지를 명확하게 명시 되어 있지 않아서 매우 혼동이 된다.

 

관련정보

[next]

2024.02.20 - [금융/채권] - 04_채권투자 핵심 노하우-신용등급이 낮을수록

 

[before]

2024.01.31 - [금융/채권] - 02_채권투자 핵심 노하우-글로벌 시장환경은 채권투자가 정답이다