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2024.02.21 - [금융/채권] - 08_채권투자 핵심 노하우-벤치마크채권지수

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2024.02.21 - [금융/채권] - 06_채권투자 핵심 노하우-채권투자위험요인

본 자료로 투자 결정하기 위한 자료로 활용 하지 마세요.

투자 진행은 각 개인의 상황에 맞게 진행 하세요

경기 상황별 적합한 투자전략

1. 경기 침체 (경기 하강) 시
   •  안전자산 투자 권장
   • 국채, 정부채, 고정이율 예금 등 안전한 자산
   • 금, 금은 안전 자산 역할
   • 정부 발행 국채권은 안전성 높고, 이자율 낮음 : 경기 침체 시 안정적인 수익 기대
   • 국채보다 높은 수익 기대시 통안증권 투자 고려
   •  
2. 경기 회복 (경기 상승) 시
   
   • 성장주와 위험자산 투자 권장
   • 주식 시장, 특히 성장주나 주식형 펀드 투자
   • 부동산 투자 경기 회복 시 수익성 높을 수 있음
   • 성장 기대 상승시 위험 자산 수요 증가하므로, 일정 부분 위험 자산 투자 검토
   • 경기 회복 시에는 기업 성장 기대로 회사채 가격 상승 기대
   • 높은 등급 장기 회사채는 경기 회복 시 안정적 수익 기대
   •  
3. 경기 성장 국면 (경기 안정) 시
   •  다양한 자산 클래스 분산 투자 권장
   • 주식, 채권, 부동산, 현금 등 여러 자산 분산 투자
   •  경기 안정 시 안전성과 수익성 모두 고려
   • 안정적 기업 발행 회사채

신용도 우수한 국채/투자적격채권

• 경기최고점이나 고점 지나 침체되는 시점 매수 (금리인하 전)
• 경기 침체를 지나 회복 시점에 매도 (금리인상전)

신용도 낮은 하이일드채권과 이머징채권

• 경기 회복 시작 시점 매수
• 경기 침체 시 매도

신용 등급이 낮은 하이일드 채권

• 경기 회복 되는 경기 상승 초반에 성과가 제일 좋다
• 경기 침체가 되면 손실이 발생할수 있다.

경기 변동은 금리와 통화에 영향 끼쳐서 채권 투자 수익에 변동이 발생한다.

• 이자 수익은 경기 변동과 상관 없이 기간이 지나면 정해진 수익이 발생 하지만,
• 채권 가격은 경기에 영향으로 채권 투자 수익에 영향이 발생한다.

경기둔화 / 침제 기간

• 안전자산 선호로 국채 수요 증가로 국채가격 상승하고 국채금리 하락
• 부도위험이 높아져서 시장위험 증가에 따라 위험 프리미엄 증가로 가산금리 인상
  • 신용등급 낮은 채권 가격은 하락한다.

경기 상승기

• 투자 수익 높이기 위해서 안전자산 보다는 수익성이 좋은 투자 선호 현상으로 국채수요 감소
  • 국채 가격 하락
  • 투자 매력 높이기 위해서 국채 금리 상승

경기 회복기

• 위험 프리미엄인 가산금리 축소로 하이일드채권 가격 상승
• 이머징 위험 감소가 이머징 통화 강세로 이어져 현지 통화표시 이머징채권 환차익이 발생
  • 투자 수익증대

경기변동 발생시 채권 투자 손익

• 채권 이자 고정 수익 발생
• 금리 변동은 채권 가격에 영향 / 환율 통화 가치 영향
  • 채권 투자 손익 영향 발생

경기하락시는 시장위험 증가로 안전자산 선호하여 국채 투자 수요 늘면서 국채가격이 상승한다.

이로 인해서 국채 투자로 가격 상승에 따른 자본이득 확보할수 있다.

장기국채 투자 하면 긴 듀레이션의 레버러지 효과로 높은 수익 확보 할수 있다.

2002년과 2008년은 미국 경기 침체기로 마이너스 경제성장률을 기록하였을 때

미국 주식은 -22%/-37% 저조한 성과에 반해서 미국채 ETF 는 투자수익 올렸다.

만기가 긴 국채 ETF에서 더 높은 수익이 발생했다.

경기하락시에는 투기등급 회사채는 부도위험 증가로 채권 가격이 하락하는 주식과 비슷한 특성이 있어서

경기 하락시에는 하이일트채권 투자는 권하지 않는다.

이머징 채권도 경기 하락시 이머징국가 위험 증가로 가산금리 증가에 따라

채권 가격이 하락하므로 투자를 권하지 않는 다.

달러화로 발행되는 이머징채권은 경기침체시 환율 변동에 따른 통화위험이 없어서

미국국채금리에 가산금리 추가로 미국하이일드채권과 비슷한 특성이다.

경기회복을 위해서 금리인상이 이루어 질때에는 이자율위험 발생하므로

국채투자 보류하거나, 만기가 짧은 채권펀드에 투자하여 자금 예치하여 이자수익을 기대하는 것이 좋다.

경기회복시 투기채권 부도 위험 감소로 가산금리 축소가 되는 데,

회복 초기 가산금리가 가장 크게 축소가 되기 때문에 이 시점에 하이일드채권에 투자하면 큰 수익을 기대할수 있다.

경기회복기에서 상승기로 넘어가는 초기에는 듀레이션 긴 하이일드 채권 투자로 가산금리 감소 효과를 크게 볼수 있어서 채권가격 상승에 따른 큰 자본차익 얻을수 있다.

하지만 경기상승 진행이 되면서 긴축 정책으로 금리인상시 이자율 위험이 올라가므로 짧은 듀레이션의 단기 채권에 투자하는 것이 유리하다.

경기상승초반에는 투자국 경제 개선으로 통화 강세로 이어져 현지통화표시 이머징채권은 높은 이자수익과 더불어 환차익까지 기대할수 있다.

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